三个正官【棉花纺谈】供应端阶段性缩量 疆棉基差坚挺

　　来源：CFC商品策略研究

　　作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊

　　研(📈)究助理 | 中信(😲)建投期货研究发展部 郝鸿飞

　　本报告完成时间(🚼)  | 2025年6月14日

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　　6月11日商务部国际贸易谈(🌌)判代表兼副部长李成钢表示，中美双方双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了(🐷)框架。市场情绪趋缓，但不可否认的是长期紧绷之下市场逐渐对关税谈判脱敏，博弈渐归于现实。国内新棉(🚹)加工结束叠加进口棉花配额收(🎑)紧，带来原料供应端的阶段性缩量，国内棉花阶段性供需双弱。新疆棉花出疆提速，进而疆内有可能在新棉开秤前出现现货局部偏紧的情况，短期价格下方空间已不大，也可能(🅰)以现货基差坚挺的形式展现。但仍要警惕的(🤕)是，视线拉远至25/26年度，全球供应仍然宽松，全球产量或继续增加，我国新疆棉花种植面积确定增加，截至六月初，新疆新棉播种和长势都较为良好，新年度增产成为大概率事件，以上远期压力压制棉价反弹高度。后期继续重点关注滑准税配额及目标价格补贴等政策动向(🎺)。

三个正官(🧔)　(💕)　策略推荐：CF09合约短线逢低试多，但新年度供应或仍宽松，暂时不应对未来上涨(📒)空间有过高期待。或可关注7-9反套和9-11正套机会。

三个正官　　分析师：陈家谊

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