三个正官沪农商行涨停！银行股集体走强 转债摘牌加速稀缺性凸显

　　南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道

三(🐎)个正官　　6月3日(🧡)，A股银行板块涨幅居前，多数成份股飘红，沪农商行、渝农商行、青岛银行、兴业银行、上(🎼)海银行等银行涨幅较大。其中，沪农商行早盘股价触及涨停，截至发稿，报9.86元每股，涨幅10.04%，股价创3年多以来的新高，总市值逼近千亿大关。

三个正官　　随着银行个股股价的上涨，银行转债开始频频发出预警，提示着触发转股的可能。实际上，对(🚵)于银行来说，转债转股是一件喜闻乐见的事情。一方面，可以降低银行的融资成本；另一方面，可以补充银行的核心一级资本充足率。

三个正官　　上海银行就在一季(🥙)度的业绩发布会指出，推进可转债转股，是该行补充核心一级资本的有效方式，公司和管理层高度重视市场对公司的关注和评价，持续提升内在价值，推进估值修复。

三个正官　　但是对于债券投资人来说，银行转债的持续转股也会导致其转债投资的优质资产变得更加稀缺。

　　银行股价持续攀升(😸)

　　6月3日整(🏴)体大盘微(💴)涨，银行股大幅领涨。具体来看，截至收盘，上证综指涨0.43%，报3361.98点；科创50指数涨(💼)0.48%，报(🐧)981.71点；深(🤯)证成指涨0.16%，报10057.17点；创业板指涨0.48%，报2002.7点。

三(🍆)个正(🎍)官　　其中(🧐)银行板块，除了沪农商行外，今日渝农商行大涨6.76%，青岛银行涨超5%，兴业(😾)银行、上海银行分别上涨4.73%、4.16%，杭州银行、中(🍕)信银行等多股盘中均刷新历史(🏆)高点。

　　2024年初开始，银行指数开启了(🥠)一路波动上涨行情。Wind数据显示，2023年底，申万银行业指数在达到2841.87的阶段性底部开始一路上涨，尽管在2024年9月前后出现过短暂回调，但此后又开启了新一轮的猛涨趋势，目前已经来到了4200点以上的高位。

　　背后原因主要是在A股整体波动的背景下，银行业的稳定回(🏐)报和避险属性使得其投资价值凸现。年初以来到5月底，中信银行指数取得9.2%绝对收益，11.6%相对收益，排名市场第二。

　　近一年来，险资、ETF、外资等市场新增量的持续涌入也为银行股的上涨行情增加动能。华泰证券(💍)指出，一方面，险资普遍加(🙂)大红利股配置力度，银行(📥)股盈利稳健、股息回报较高，为增持优选。除享受(💆)红利收益、资本利得之外(🤓)，长股投方式可享受(⚡)并表收益与银保合作生态附加值，配置吸引力较强。

三个正官　　此外，中央汇金等资金增持以沪深300为代表的ETF产品，高权重的银行板块持续受益。另一方面，随公募改革新规落地，当前主动权益基金深度欠(🐫)配银行板块，考核体系变化有望引导资金配置行为纠偏；中国资产重估与全球资金再配置背景下，外资逐步回归，增量资金有望流入银行板块。

　　可转债赎回加速

三个正官　　伴随着银行股价不断到达新高，可转债转股的提示公告也不断发布。

三个正官　　5月30日，南京银行发布《关于“南银转债”可能满足赎回条件的提示性公告》，指出南京(💅)银行股票自2025 年5 月13 日至2025年 5 月 30 日的 14 个交易日中已有 10 个交易日的收盘价不低于“南银转债”当期转股价格 8.22 元/股的 130%（含 130%），即 10.69 元/股。若在未来 16 个交易日内(🤙)，公司股票仍有 5 个交易日的收盘价格不低于“南银转债”当期转股价格 8.22 元/股的 130%（含 130%），即 10.69 元/股，将触(🏃)发“南银转债”的赎回条款。

三个正官　　据记者不完全统计，今(💪)年以来已有3家银行发布了转债可能触发赎回的公告。除了南京银行外，5月20日，杭州银行发布了《关于(🐟)“杭银转债”可能满足赎回条件的提示性公告》；1月9日，苏州银行也发布了《关于苏行转债可能满足(✨)赎回条件的提示性公告》。

　　实(👋)际上(🚡)，今年以来(🐠)，已有苏州银行(🚼)、中信银行、成都银行3家银行的可转债完成转股并摘牌，此外，杭州银行也已经在(💱)5月(👐)26日发布《关(❄)于提前赎回“杭银转债”的公告》。而去年全年仅有两家，可以看出，转债赎回正在加速。

　　而从供给端来看，2023年8月27日，证(😯)监会提出对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例(🕐)偏高等(🏮)情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模等(👋)安排。由此导致，2023年后再没有银行发行转债，市场亟需新(🍧)增供给。

　　银行转债稀缺

三个正官　　基于银行板块本身的行业地位、红利特征、低估值、盘子较大等属性，银行转债是机构重要的底仓类转债品种之一。

　　一位业内人士向解释到，“这是因为一般而言，在股票和(🎌)转债市场行情不佳时有相对收(😠)益但无绝对收益，在股票和转债市场表现较好时有绝对收益但无相对收益。但是反过来看，在市场表(🦖)现较弱时银行转债是典型的防御板块，当市场表现较强时银行转债又能获得超过纯债的收益水平。”

三个正官　　“尤其是对于基金来说，银行(🦁)转债常被视作底仓，基金持有银行转债的比例在20%到40%之间，转债(🛷)市场表现较弱时基金持有银行转债的(🙅)比例会稍高一些。”他表示。

三个正官　　Wind数据显示，目前市场上的银行转债共有10只，其中浦发转债500亿元规模剩余半年到期。此外，杭银转债、南银转债规模分别为68亿元和98亿元，均或将触发强赎，若强赎，银行转债存量规模将从1700亿元水平降至1000亿元左右，存量大额银行转债如兴业、重银和上银转债稀缺性凸显。

三(🧗)个正官　　而(🥞)债券投资者出于避险需求，对银行转债需(💴)求量不降反增。财通证券研究所业(👖)务所长孙彬彬认为，若后续宏观不如预期，大盘红利风格表现或更优，受益于正股，银行转债防御性或更好。若有超预期利好，股市向上空间打开，在纯债空间压缩(❤)下，固收+增量资金或青睐转债市场弹性收益入场(🔁)博弈。