三个正官申万宏源最新策略：A股具备演绎牛市级别行情潜力 主要区间或在2026年开启

三个正官当前市场尚未鸣响“发令枪”

三个正官作为行业内的研究“大厂”，申万宏源的最新一季策略会吸引了不少关注。而他们的观点也别有独到之处。

6月10日(💈)，在申万宏源2025资本市场夏季策略会(😑)上，申万宏源A股策略首席分析师傅静涛表示，A股市场具备演绎牛市级别行(🔜)情的潜力，其背后是居民资产配置的迁移趋势和A股上市公司治理(🔽)回报改善，以及A股公司盈利能力开始长期抬升等因素共振。

他还判断，当前牛市尚未明显“发令枪”，后续“枪响”的时点可能与企业利润增速实质性出现向上拐点的时刻有关，他预计，2026年到2027年是(🕘)未来一轮牛市的“主要区间”。

三个正官据悉，这次策略会议以“沧海横流方显英雄本(🤣)色”为主题，设置了(🀄)1场主论坛及(🎲)12个分论坛，涵盖资产配置、人工智能与芯片国产化、金融创新专场、投行赋能硬核科技、能源与材料、金融地产、高端制造、逆全球化下的中国机遇、新消费、量化主题、港股等市场关注焦点。

A股市场具备牛市行情潜力

傅静涛在策略会上表示，A股(🌭)市场具备演绎牛市级别行情的潜力，原因包括：

一是居民“资产荒”愈演愈烈，居民提升权益配置比例方向不必怀疑，2025年是(🏊)存款到期再配置高峰期，居民资产配置迁移可能初(🔟)露峥嵘。

二是A股投融资功能建设，各(🤡)有侧重，一(🧒)体两面。公司治理股东回报改善抬升A股回报中枢。鼓励并购重组与创投一(🛒)级市场(♐)拐点共振。

三个正官三是A股可能处于盈利能力长期抬升的起点。中国企业通过竞争已在高价值量的领域(㊙)取得了突破，而后通过“(🥅)反内卷”将抬升企业盈(🧖)利，一个历史级别的供给出清周期正在到来。

三个正官尚未明显“发令枪(🈁)”

三个正官傅静涛也对后续行情启动的时点做了思考，他判断，当前市场尚未鸣响牛市的“发令枪”，其背后也有多重因素：

三个正官一是供给侧改善线索虽然明确，但中期需求侧(🤷)影响因素纷繁复杂。强改善(🥜)依赖需求，弱(😇)改善可以依赖2026年供给出清。

三个正官二是，科(📦)技尚未摆脱中期调整波段。应用(🥘)突破依赖于基础层技术突破，未来科技上行周期可能演绎数年时间。

三是，新消费是独立的产业趋势。但新消费高(🕒)景气只是中国经济(⛓)转向消费驱动的一小步。中国经济转型预期发酵还需要循(🈁)序渐进。

三个正官时间是市场的朋友

傅静涛还预测，25年2季度或是抢出口的核心窗口期，对应2025年全部A股的两非营收增速前高后低。在24年4季度极低基数的情况下，2025年全A两非归母净利润同比增速或为4.6%，25年2到(🅿)4季度分别为1.1%、-4.1%和80.7%，25年4季度的(😯)归母净利润同比增速的表观读数会非常高，可能为行情演绎提供支持。

而若将2024年异常低基数调回，25年A股盈利能力或将在年内维持磨底，盈利能力的向上拐点会在2026年展开。

他总结，时间已经是市场的朋友，2026年好于(😏)2025年，牛市主要区间在2026到2027年。随着，2026年开(🏠)始供需格局改善的线索增加，市场赚钱效应有望进一步累积。2025年4季度预期中期(🐜)基本面改善+居民增配权益初露峥嵘，市场中枢有望抬升。

三个正官“市场可能进入“发令枪响”前的最后(🥄)阶段”，傅静涛总结。

三个正官风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务(🔶)状况或需要。用户应考虑本(⛩)文(🏇)中的(🎪)任何意见、观点或结论是否符合其特定状况(📙)。据此投资，责任自负。